Zahl des Tages (15.01.09): 4

Ich hoffe, ich habe noch nichts zu dem Thema geschrieben und meine Suchen fanden nur einen artverwandten Artikel, in dem es aber um Bankanleihen ging (Zahl des Tages (10.11.09): 4,7).

Die Ratingagentur Fitch hat sich die Finanzierungssituation der USA angeschaut. Dabei sind einige Sachen bekannt (es muss gespart werden, Ende 2011 könnte die Staatsverschulung auf 94% des BIPs steigen, etc.), eine Zahl war mir aber neu.

Die durchschnittliche Laufzeit der US-Staatsschulden liegt bei nur noch

4

Jahren. Sie ist damit noch kürzer als die 4,7 Jahre der Bankschulden aus meiner alten Zahl des Tages (siehe oben). Und selbst die gilt schon als kritisch.

Dass die durchschnittliche Restlaufzeit der US-Schulden wirklich sehr kurz ist, zeigt auch ein Vergleich mit anderen Schuldnern: Die Schulden des "Triple-A-Clubs" der Eurozone (also im wesentlichen Deutschland und Frankreich) laufen durchschnittlich 7 Jahre, die aus Großbritannien sogar 10.

Der Grund für die deutliche Verkürzung der Laufzeit der US-Staatsschulden ist natürlich einfach: Die Zinsen/Renditen für kurzlaufende Anleihen sind extrem niedrig. Bei einmonatiger Laufzeit sind es aktuell 0,02(!)%, bei dreimonatiger 0,05(!)%, bei einem Jahr 0,9%, bei 3 Jahren 1,5%, bei 4 Jahren 2,5%, bei 10 Jahren 3,7% und bei 30 Jahren 4,6%. Man sieht schnell, dass am kurzen Ende die Zinsen unglaublich niedrig sind, die Renditen waren sogar schonmal kurzfristig negativ.

Das Finanzministerium in den USA hat also ein nachvollziehbares Interesse daran, sich möglichst kurzfristig zu verschulden und tut das auch. Aktuell ist das auch alles kein Problem. Aber wehe wenn die Zinsen steigen! Dann gehen die Zinskosten für die kurzfristigen Schulden schnell nach oben, da man diese logischerweise oft refinanzieren muss.

Wenn man jetzt noch berücksichtigt, dass die USA fast die halbe Neuverschuldung in 2009 direkt an die Fed verkauft haben und dieses Anleihen eigentlich nur darauf warten, auf den Markt zu kommen, kann man für langlaufende US-Staatsanleihen gar nicht skeptisch genug sein.
Sollten die USA zusätzlich nach einem Leitzinsanstieg am kurzen Ende wieder zu einer längerfristigen Verschuldung zurückkehren wollen, wird das für noch mehr Angebotsdruck bei den langlaufenden Staatsanleihen führen. Da möchte man als Anleger dann lieber nicht dabei sein.
Wobei man den 30-jährigen Bonds zugutehalten muss, dass die Zinskurve extrem steil ist und es durchaus sein könnte, dass einiges der obigen Überlegungen bereits in den Kursen eingepreist ist.

Telegraph: US must cut spending to save AAA rating, warns Fitch

Update (16.01.09):

matsch hat sich die Mühe gemacht und mal nach Zahlen für Deutschland gesucht. Danach lag die Duration (nicht exakt das gleiche wie die Restlaufzeit, aber bei so niedrigen Zinsen sehr ähnlich) 2008 bei 4,5 Jahren. Danach sind also "wir" Deutschen diejenigen, die für die vergleichsweise kurze Durchschnittlaufzeit des Euro-Triple-A-Clubs sorgen.

(Quelle)

Ich hoffe, ich habe noch nichts zu dem Thema geschrieben und meine Suchen fanden nur einen artverwandten Artikel, in dem es aber um Bankanleihen ging (Zahl des Tages (10.11.09): 4,7).

Die Ratingagentur Fitch hat sich die Finanzierungssituation der USA angeschaut. Dabei sind einige Sachen bekannt (es muss gespart werden, Ende 2011 könnte die Staatsverschulung auf 94% des BIPs steigen, etc.), eine Zahl war mir aber neu.

Die durchschnittliche Laufzeit der US-Staatsschulden liegt bei nur noch

4

Jahren. Sie ist damit noch kürzer als die 4,7 Jahre der Bankschulden aus meiner alten Zahl des Tages (siehe oben). Und selbst die gilt schon als kritisch.

Dass die durchschnittliche Restlaufzeit der US-Schulden wirklich sehr kurz ist, zeigt auch ein Vergleich mit anderen Schuldnern: Die Schulden des "Triple-A-Clubs" der Eurozone (also im wesentlichen Deutschland und Frankreich) laufen durchschnittlich 7 Jahre, die aus Großbritannien sogar 10.

Der Grund für die deutliche Verkürzung der Laufzeit der US-Staatsschulden ist natürlich einfach: Die Zinsen/Renditen für kurzlaufende Anleihen sind extrem niedrig. Bei einmonatiger Laufzeit sind es aktuell 0,02(!)%, bei dreimonatiger 0,05(!)%, bei einem Jahr 0,9%, bei 3 Jahren 1,5%, bei 4 Jahren 2,5%, bei 10 Jahren 3,7% und bei 30 Jahren 4,6%. Man sieht schnell, dass am kurzen Ende die Zinsen unglaublich niedrig sind, die Renditen waren sogar schonmal kurzfristig negativ.

Das Finanzministerium in den USA hat also ein nachvollziehbares Interesse daran, sich möglichst kurzfristig zu verschulden und tut das auch. Aktuell ist das auch alles kein Problem. Aber wehe wenn die Zinsen steigen! Dann gehen die Zinskosten für die kurzfristigen Schulden schnell nach oben, da man diese logischerweise oft refinanzieren muss.

Wenn man jetzt noch berücksichtigt, dass die USA fast die halbe Neuverschuldung in 2009 direkt an die Fed verkauft haben und dieses Anleihen eigentlich nur darauf warten, auf den Markt zu kommen, kann man für langlaufende US-Staatsanleihen gar nicht skeptisch genug sein.
Sollten die USA zusätzlich nach einem Leitzinsanstieg am kurzen Ende wieder zu einer längerfristigen Verschuldung zurückkehren wollen, wird das für noch mehr Angebotsdruck bei den langlaufenden Staatsanleihen führen. Da möchte man als Anleger dann lieber nicht dabei sein.
Wobei man den 30-jährigen Bonds zugutehalten muss, dass die Zinskurve extrem steil ist und es durchaus sein könnte, dass einiges der obigen Überlegungen bereits in den Kursen eingepreist ist.

Telegraph: US must cut spending to save AAA rating, warns Fitch

Update (16.01.09):

matsch hat sich die Mühe gemacht und mal nach Zahlen für Deutschland gesucht. Danach lag die Duration (nicht exakt das gleiche wie die Restlaufzeit, aber bei so niedrigen Zinsen sehr ähnlich) 2008 bei 4,5 Jahren. Danach sind also "wir" Deutschen diejenigen, die für die vergleichsweise kurze Durchschnittlaufzeit des Euro-Triple-A-Clubs sorgen.

(Quelle)

Zahl des Tages (15.01.09): 4